美國人銀行存款縮水2.5萬(wàn)億,發(fā)生了什么?外流過(guò)快引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注

美國人的銀行存款出現大幅縮水,引發(fā)了市場(chǎng)熱議,將會(huì )帶來(lái)怎樣的影響?

美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)最新數據顯示,截至6月底,美國銀行業(yè)存款降至19.563萬(wàn)億美元,低于3月末的19.932萬(wàn)億美元,這意味著(zhù)美國銀行業(yè)第二季度流失3700億美元(合計人民幣2.57萬(wàn)億元)存款,這也是2018年以來(lái)的首次下降。

存款4年來(lái)首次下降

此前,美國銀行業(yè)存款數據一路飆升。按照聯(lián)邦存款保險公司的數據,在2020年至2022年初的極低利率背景下,存款以前所未有的水平流入銀行,年存款增長(cháng)率平均接近16%,是歷史上較為罕見(jiàn)的增長(cháng)速度,美國存款總額增加了5萬(wàn)億美元,增幅高達35%。巴克萊銀行曾估算,美國存款總額比銀行業(yè)放款總額要多出8.5萬(wàn)億美元。此舉導致銀行業(yè)迎來(lái)了極低的存貸比。

直到2022年,在美聯(lián)儲加息預期下,利率處于上漲周期,目前的情況是,美聯(lián)儲的一系列加息行動(dòng)正將存款中的一部分從銀行系統中擠出來(lái),這部分資金主要流向更有吸引力的國債。這也導致,美國銀行業(yè)二季度末的存款總額自2018年第二季度以來(lái)首次下降。

美國銀行業(yè)存款減少是美聯(lián)儲縮表在銀行資產(chǎn)負債表上的直接體現。國信證券認為,美聯(lián)儲通過(guò)持有國債到期不再投資縮表,銀行資產(chǎn)負債表變化分三種情況,一是財政部不發(fā)行新的債券,銀行資產(chǎn)負債表則不變;二是財政部發(fā)行新的債券銀行購買(mǎi),銀行資產(chǎn)規模不變,但準備金減少,國債增加;三是非銀行機構購買(mǎi),則資產(chǎn)端準備金減少,負債端存款減少。

存款外流過(guò)快引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注

美國銀行業(yè)存款外流引發(fā)了市場(chǎng)的討論,市場(chǎng)對美聯(lián)儲試圖抑制通脹對銀行系統的影響產(chǎn)生疑慮。美聯(lián)儲希望減少銀行存款,將多余資金從金融系統中抽走,而這或許會(huì )對銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。

許多分析師曾經(jīng)認為,美聯(lián)儲加息,所希望的金融系統中的資金減少,會(huì )是首先從逆回購工具中流出。不過(guò)到目前為止,情況恰恰相反,銀行存款反而率先下降,這極可能導致銀行在美聯(lián)儲的準備金下降速度快于預期。

摩根大通分析師指出,今年迄今為止銀行準備金已經(jīng)減少了8090億美元,距離紐約美聯(lián)儲銀行估計的2~2.5萬(wàn)億美元的充足準備金門(mén)檻只相差了1萬(wàn)億元左右。雖然美聯(lián)儲希望抽走流動(dòng)性,但并不希望過(guò)快、過(guò)猛。

美聯(lián)儲在2019年9月縮表過(guò)快,引發(fā)銀行準備金大幅下降,一度導致回購市場(chǎng)陷入混亂。

一些經(jīng)濟學(xué)家甚至認為,存款外流過(guò)快可能促使美聯(lián)儲在明年初結束緊縮政策。

不過(guò),華爾街日報則認為,第二季度存款流失暫時(shí)對存款過(guò)剩的美國銀行業(yè)來(lái)說(shuō)并不是大問(wèn)題,因為美國銀行系統過(guò)去兩年因為疫情的刺激,存款量相對穩定。

美債收益率持續飆升,影響多大?

美國此前加息效果不佳,美債收益率近期持續飆升。9月13日,8月的消費者價(jià)格指數使通脹顯著(zhù)放緩的希望破滅,并強化了對美聯(lián)儲將繼續大幅加息的預期。2年期國債收益率再次達到2007年11月的高點(diǎn);5年期國債收益率一度飆升至3.6209%,超過(guò)6月份高點(diǎn),升至2008年以來(lái)最高;10年期國債收益率上升至3.4370%,也是自6月14日以來(lái)收益率的最高水平。

永贏(yíng)基金表示,此次8月美國CPI數據超預期,驗證美國通脹仍相對頑固,服務(wù)類(lèi)價(jià)格高企,工資-通脹的螺旋并未打破,尤其時(shí)間點(diǎn)是在美聯(lián)儲9月會(huì )議前夕,較大程度引發(fā)市場(chǎng)對后續美聯(lián)儲持續收縮的擔憂(yōu)。當前市場(chǎng)已篤定美聯(lián)儲9月將加息75個(gè)基點(diǎn),加息100個(gè)基點(diǎn)的概率也上升至34%。并且對本輪美聯(lián)儲加息周期的頂部區間預期也出現了一定上行。

雖然較高的利率通常允許銀行收取更高的貸款費用,有利于銀行的凈利息收入,但是隨著(zhù)債券價(jià)格下跌,給持有大量債券投資組合的銀行帶來(lái)了更多不確定性。

9月13日,美國公布8月CPI數據后,美國銀行板塊股價(jià)紛紛大跌。如摩根大通下跌3.47%,高盛集團下跌4.16%,花旗下跌3.72%,摩根士丹利下跌3.44%,美國銀行下跌3.6%,富國銀行下跌5.1%。

長(cháng)城基金表示,從數據上來(lái)看,去年以來(lái)美國幾度大幅加息仍然未能有效緩解高通脹問(wèn)題,美國降通脹之路任重而道遠。目前歐美許多國家紛紛進(jìn)入了通脹和衰退賽跑的處境,從目前歐美各國抗通脹效果來(lái)看,雖然現階段滯脹風(fēng)險飆升,但是通脹問(wèn)題更是當務(wù)之急,歐美國家加息的腳步大概率仍然不會(huì )停止,全球流動(dòng)性仍在收縮通道。

鵬揚基金表示,近期美股、美債均加大波動(dòng),但市場(chǎng)也在逐步消化美聯(lián)儲鷹派表態(tài)和通脹數據。但整體來(lái)看,如果通脹背后的長(cháng)期經(jīng)濟基本面因素如逆全球化、能源和勞動(dòng)力供應等問(wèn)題不能緩和,那么政策緊縮交易仍將是海外市場(chǎng)主旋律?!矩熑尉庉?安寧】

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